上周（7.29-8.2）股指低开，上证指数上涨0.50%，收报2905.3点，深证成指下跌0.51%，收报8553.55点，中小100下跌0.82%，创业板指下跌1.28%；行业板块方面，综合、社会服务、建筑装饰涨幅居前；主题概念方面，连板指数、打板指数、首板指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为7186.66亿，沪深两市成交额较前一周上升14.41%，其中沪市上升10.61%，深市上升17.73%；风格上，中小盘股占有相对优势，其中上证50下跌0.49%，中证500上涨1.10%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.2150，跌幅为0.53%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续下跌3.80%，COMEX黄金上涨4.41%，南华铁矿石指数上涨2.26%，DCE焦煤下跌4.10%。
上周在7月份中国政治局会议强调“宏观政策要持续用力、更加给力”、美国降息预期大幅提前、日本央行逆势加息15bp等多重推动下，美元指数大幅走弱，跌破震荡区间至103.23点，创下3月21日以来新低；离岸人民币汇率大幅升值至7.17，一度创下今年1月以来新高。上周海外恐慌指数VIX大涨25.82%至23.39点，创下2023年3月以来新高，海外权益市场经历大幅回撤，美国标普500指数周下跌2.06%、纳斯达克指数周下跌3.35%、欧洲斯托克50指数周下跌4.60%、日经225指数周下跌4.67%、韩国KOSPI指数周下跌2.06%。但中国资产表现相对亮眼，7月31日A股各个主流指数均放量长阳、某些特定的程度扭转市场情绪，虽然周四周五受海外市场拖累、再次走弱，但A股主流指数并未创前低。上周，上证指数周上涨0.50%、深证成指周下跌0.51%、恒生指数周下跌0.45%，中国资产表现明显强于海外，且新资金入场迹象明显，上周沪深两市日均成交额为7186.66亿元，较前一周上升14.41%。目前A股市场中长期性价比优势继续显现，截至8月4日，万得全A指数的市净率估值为1.38倍，低于近十年以来的历史99.3%时期，再次逼近我们强调的“一级底部”位置。如用万得全A指数的股息率减同期中国十年期国债到期收益率（中证）来衡量股债相对回报率，8月4日万得全A指数的股债相对回报率为+0.33%，已经高于近十年的历史99.73%时期，A股机会仍要大于风险。具体来看：
（1）风格切换至中高风险偏好板块。一是行业风格层面，此前强势的高股息抱团资金有所松动，上周公用事业、煤炭、石油石化、银行等高股息防御板块转弱，资金呈现明显“高切低”现象；受服务消费利好政策刺激，社会服务、商贸零售、医药生物等消费板块明显走强。二是市值风格层面，上周市场再次切换至小微盘股方向，万得微盘股指数周上涨4.59%，大幅领涨宽基指数，中证2000、国证2000指数分别周上涨3.61%、2.76%，小微盘股风格明显走强、验证市场情绪回暖。展望后市，经济基本面及政策面预期仍是决定中长期A股指数走势的关键，第三季度A股市场仍面临海外市场波动、8月底中报集中披露、高频经济数据等考验，预计市场将延续震荡磨底走势，近期重点挖掘三中全会改革重点推进的相关方向。
（2）政治局会议定调更加积极。7月份政治局会议继续坚持“稳中求进”工作总基调，对经济复杂性理解更深，中长期强调“要保持战略定力”，同时重申“坚定不移完成全年经济社会持续健康发展目标任务”，我们预计下半年政策有一定刺激空间。一是宏观政策方面，本次会议新提“逆周期调节”，明确“宏观政策要持续用力、更加给力”，政策定调更加积极，为稳增长注入信心。二是货币政策方面，本次政治局会议定调仍然是“稳健”，下半年虽仍有降息降准预期，但“融资成本稳中有降”提法及强调“稳汇率”目标，均某些特定的程度缩小了“降息降准空间”；三是财政政策方面，基调上，延续“积极的财政政策”思路；节奏上，继续强调“专项债、超长期特别国债”的加快发行及使用；增量上，新增“及早储备并适时推出一批增量政策举措”提法，总体表述更加积极；四是新质生产力方面，要求“有力有效支持发展瞪羚企业、独角兽企业”，新增“防止‘内卷式’恶性竞争，畅通落后低效产能退出渠道”等提法，预计新质生产力将积极稳妥推进落实；五是防风险方面，强调“创造条件加快化解地方融资平台债务风险”，预计地方债务风险将加速化解。
（3）服务消费成为近期政策重要抓手。本次政治局会议对“扩大内需”提法更加积极、也更有针对性，要求“把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手，支持文旅、养老、育幼、家政等消费”。随后国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》提出：一是挖掘餐饮住宿、家政服务、养老托育等基础型消费潜力。二是激发文化娱乐、旅游、体育、教育和培训、居住服务等改善型消费活力。三是培育壮大数字、绿色、健康等新型消费。四是增强服务消费动能，创新服务消费场景，加强服务消费品牌培育，放宽服务业市场准入，持续深化电信等领域开放。五是优化服务消费环境，加强服务消费监管，引导诚信合规经营，改善服务消费标准。六是强化政策保障，加强财税金融支持，夯实人才队伍支撑，提升统计监测水平。随着2024年大学生毕业季临近，结构型就业矛盾问题将逐步显现。鼓励服务消费既可带动内需、又可大幅缓解当下就业难题，我们大家都认为服务消费优惠政策近期将加快落地。
（4）经济复苏的基础尚不牢固。根据国家统计局，7月份官方制造业PMI为49.4%，比上月回落0.1pct，景气度已经连续3个月处于收缩区间，经济复苏基础尚不牢固，主要系传统生产淡季、市场需求不足以及局部地区高温洪涝灾害极端天气影响所致。从PMI构成来看，其中生产指数分项回落明显、拖累较大。拆分行业来看，制造业中，文教娱乐消费品、大型设备制造业、高新技术行业景气度较高，但地产产业链延续弱势；非制造业中，7月份进入暑假出行旺季，居民生活及娱乐型服务业表现较好，但高温天气下，生产型服务业表现偏弱，建筑业也受极端天气拖累较大。此外，根据诸葛数据研究中心监测多个方面数据显示，2024年第30周（7.22-7.28）监测重点城市新房成交环比上升6.32%，同比上升6.7%；但二手房屋成交环比下降4.86%，同比上涨26.13%。从累计成交来看，2024年7月截止至28日，新房成交量较去年同期上涨3.58%，二手房上涨32.42%。2024年第30周重点50城的情绪指数为-0.88，较上周持平，市场情绪指数已连续23周处于低迷区间。当下地产数据尚未趋势性改善，为经济持续复苏增添一定不确定性。
（5）本土指数编制业务加速推进。指数是资金流动的“指挥棒”和市场“稳定器”。根据上交所公布，目前各系列主指数和衍生指数合计超7000条，覆盖股票、债券、商品、基金等多个资产类别，指数体系覆盖以沪深港为核心的全球20多个主要国家和地区，跟踪产品规模约2.4万亿元。为逐步提升本土指数影响力竞争力，引导增量资金通过指数产品持续流入市场，上交所制定了《指数业务三年行动方案（2024-2026年）》，拟进一步丰富宽基指数、“五篇大文章”指数、“上海指数”和跨境指数，最重要的包含持续丰富科创板指数品种，编制更多行业均衡宽基指数、新质生产力主题指数、ESG和绿色指数、红利指数、债券指数等。随着本土指数编制工作持续推进及被动跟踪型基金扩容，预计A股市场生态将进一步走向指数化、机构化及头部化。
（6）保险业预定利率仍有走低压力。根据财联社及上证报报道，金融监督管理总局近日下发了《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，要求：一是要建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，将由中国保险行业协会参考5年期以上贷款市场报价利率(LPR)、5年定期存款基准利率、10年期国债到期收益率等长期利率来确定预定利率基准值，并报金融监管总局。达到触发条件后，各保险公司可按照市场化原则及时作出调整产品定价。二是自9月1日起，新备案的普通型保险产品预定利率上限为2.5%，相关责任准备金评估利率按2.5%执行；自10月1日起，新备案的分红型保险产品预定利率上限为2.0%，相关责任准备金评估利率按2.0%执行；新备案的万能型保险产品最低保证利率上限为1.5%，相关责任准备金评估利率按1.5%执行。随着银行存款利率、国债到期收益率、储蓄型保险预定利率等无风险收益率走低，预计高股息红利资产在中长期仍有一定投资价值。
（7）美联储降息预期明显提前。美联储7月议息会议宣布，将联邦基金利率的目标区间维持在5.25-5.5%水平不变，并按计划维持600亿美元缩表规模上限（250亿美元国债+350亿美元MBS），符合市场预期。一是利率及货币政策方面，鲍威尔表示，九月份降息“可能在考虑之中”，委员会的共识正逐渐接近于降息，最快9月份就会下调政策利率；现在并没考虑降息50个基点。二是通胀方面，美联储FOMC声明显示，在过去几个月中，针对2%的通胀目标取得了“某些”新的进展；鲍威尔表示，通胀问题尚未解决，但能开始逐步放松政策利率的限制。三是美国经济方面，美联储FOMC声明显示，就业增长“已趋于温和”；失业率“有所上升，但仍然处于低位”。鲍威尔表示，数据并未显示经济疲软或过热的迹象，经济硬着陆的可能性“很低”。整体看来，美联储近期降息预期明显提前，后续如美联储开启降息周期，预计美国国债、贵金属、数字货币、美股生物科学技术及小盘股等方向将有所受益。
（8）市场对美国经济衰退的担忧升温。虽然鲍威尔强调美国经济硬着陆的可能性“很低”，但近期公布的美国经济数据加剧了投资的人对美国经济衰退的担忧。一是英特尔、亚马逊等科技巨头披露的财报数据明显低于预期、美国长期资金市场大幅回撤。二是美国7月ADP（小非农）就业人数增加12.2万人，为今年1月以来最小增幅，预估为增加15万人，前值为增加15万人。三是美国7月ISM制造业PMI为46.8，为2023年11月以来新低，预期48.8，前值48.5，制造业生产活动显著放缓。四是美国7月非农就业人数从下修后前值的17.9万大幅降至11.4万，且明显低于预期的17.5万，失业率升至4.3%，为三年顶配水平，并且触发了经济早期衰退指标（萨姆规则）。上述数据公布后，交易员押注美联储将在九月份将利率下调50个基点。但美联储古尔斯比也强调“美联储不会对单月数据做出过度反应”。目前市场对7月份非农数据的成因仍有较大分歧，从美国劳工统计局报告中“因恶劣天气而没有上班的职工人数”来看，今年7月，因恶劣天气而没有上班的美国非农业职工为43.6万名，农业职工为46.1万名，创下了7月份的纪录、是历年7月中等水准的10倍以上。这或意味着飓风“贝丽尔”等恶劣天气对7月份非农就业产生较大扰动。如恶劣天气导致的这部分临时失业者的失业状态只持续几周，那么他们中的大多数人有望在8月或9月被雇佣，这或意味着未来两个月的就业数据将大幅改善。综上，我们大家都认为暂不能确认美国经济“硬着陆”迹象，还需重视8-9月份非农数据走势。
（9）日央行加息空间存在限制、影响也有限。7月底日本央行举行货币政策会议，将政策利率加息15bp调整至0.25%，此次加息为今年3月解除负利率政策以来的首次加息。同时，日本央行公布缩表计划，国债购买规模每个季度减少4000亿日元，将不再提供债券购买范围而是提供指定金额。日本央行还以书面形式承诺，如果经济活动和通胀前景的良好情况继续下去，将进一步加息。考虑到日本政府杠杆率为全球第一，难以支撑长期高利率环境。从中长期来看，日本央行加息的影响相对有限，回顾本世纪以来日本央行加息周期，其影响仅停留于数个交易日至数周左右。
（10）商品市场出现大幅震荡，贵金属板块表现较佳。近期全球商品市场经历大幅度波动，“特朗普交易”及美国衰退预期升温下，原油及工业金属普遍走低，布油下跌至77.56美元/桶，为近7个月来新低；需求预期下行下，铜、铝等工业金属也显著回撤；特朗普如上台并推动俄乌冲突解决，则后续农产品价格也将继续承压。贵金属为近期大宗商品中唯一亮眼的板块，但走势分化明显，黄金受益于美联储降息预期提前、伦敦金现再次逼近历史上最新的记录；但白银的工业需求受“美国经济衰退预期”影响，白银走势不及黄金。从历史来看，在美联储首次降息落地之前，仍可积极关注黄金价格。
（3）贵金属板块。在美联储降息、供给收紧下，贵金属（金、银）等价格存在一定上行动力。
8月2日，1年期国债到期收益率下行2.0bp至1.39%，10年期国债到期收益率下行0.2bp至2.13%，1年期与10年期国债期限利差走阔2bp至74bp。1年期国开债到期收益率下行0.9bp至1.61%，10年期国开债到期收益率下行0.5bp至2.19%。DR001下行4.8bp至1.56%，DR007下行1.3bp至1.69%。国债期货10年期主力合约收平5年期主力合约收平，2年期主力合约收平。3年期AAA级信用利差上行0.74bp至18.66bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至13.00bp。
据人民银行官网消息，8月1日，中国人民银行召开2024年下半年工作会议。会议要求，中国人民银行系统要加大宏观调控力度，加强逆周期调节，扎实做好下半年各项重点工作，增强经济持续回升向好态势。一是继续实施好稳健的货币政策。加大金融对实体经济的支持力度，把着力点更多转向惠民生、促消费。二是加强做好金融“五篇大文章”统筹规划和政策落地。持续落实好支持科技、绿色和民营经济等已出台政策。更大力度推进金融支持大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新落地见效。三是持续防范化解重点领域金融风险。扎实做好金融支持融资平台债务风险化解。防范化解房地产金融风险，落实好3000亿元保障性住房再贷款政策，促进加快建立租购并举的住房制度。四是深化金融改革开放和国际金融合作。加强和完善外汇管理，扩大优质企业贸易便利化政策覆盖面，升级扩围跨国公司本外币一体化资金池政策。务实开展国际金融合作，推进全球宏观政策协调。五是持续提升金融服务和管理水平。
据新华社消息，据市场监管总局所属中国物品编码中心统计，截至2024年6月底，我国登记使用商品条码的消费品总量突破2亿种，结合国际物品编码组织（GS1）统计数据看，我国消费品品种总量位居全球第一。消费品品种上涨的速度持续提升。商品条码作为消费品的唯一产品“身份证”标识，是消费品进入市场流通的表征，企业每申报一种商品条码数据就标志着一款新商品的诞生。2024年上半年，登记使用商品条码的消费品新增966.4万种，同比增长14.8%，消费品品种总量达20084.7万种。结合近三年消费品新增品种数量来看，2021年新增1781万种，同比下降4.1%；2022年新增1647.1万种，同比下降7.5%；2023年新增1964万种，同比上升19.2%。消费品增速在2023年转负为正，2024年在上一年度基础上又提高了14.8个百分点，反映出我国消费市场在一系列促消费政策作用下，经营主体活力强劲，社会经济恢复发展形态趋势好动能足。
据新华社消息，国务院日前印发《关于促进服务消费高水平质量的发展的意见》（以下简称《意见》）。《意见》以习新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，扩大服务业开放，着力提升服务品质、丰富消费场景、优化消费环境，以创新激发服务消费内生动能，培育服务消费新增长点，为经济高质量发展提供有力支撑，更好满足人民群众个性化、多样化、品质化服务消费需求。《意见》提出6方面20项重点任务。一是挖掘餐饮住宿、家政服务、养老托育等基础型消费潜力。二是激发文化娱乐、旅游、体育、教育和培训、居住服务等改善型消费活力。三是培育壮大数字、绿色、健康等新型消费。四是增强服务消费动能，创新服务消费场景，加强服务消费品牌培育，放宽服务业市场准入，持续深化电信等领域开放。五是优化服务消费环境，加强服务消费监管，引导诚信合规经营，改善服务消费标准。六是强化政策保障，加强财税金融支持，夯实人才队伍支撑，提升统计监测水平。有关部门和各地共同开展服务消费提质惠民行动和服务消费季系列促消费活动，持续打造服务消费热点、推动服务的品质提升。
据新华社消息，为深入贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，认真落实党中央、国务院决策部署，建立能耗双控向碳排放双控全方面转型新机制，国务院办公厅日前印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》（以下简称《方案》）。《方案》提出到2025年、“十五五”时期、碳达峰后3个阶段工作目标。一是到2025年，碳排放相关统计核算、监测计量能力得到提升，为“十五五”时期在全国范围实施碳排放双控奠定基础。二是“十五五”时期，实施以强度控制为主、总量控制为辅的碳排放双控制度，建立碳达峰碳中和综合评价考核制度，确保如期实现碳达峰目标。三是碳达峰后，实施以总量控制为主、强度控制为辅的碳排放双控制度，建立碳中和目标评价考核制度，进一步强化对各地区及重点领域、行业、企业的碳排放管控要求，推动碳排放总量稳中有降。
据中国房地产报消息，近年来我国房地产市场迎来周期性调整，住宅销售面积较峰值累计下滑近50%，多数城市房价也出现深度调整，总体回调幅度超过25%。随着房价的回落，以及居民可支配收入的逐年提高，居民购房压力正在得到一定效果缓解。房价收入比是反映居民购房压力的重要指标。2019年年中，我们曾针对35个典型大中城市房价收入比做过统计分析。时隔5年，我们以相同的口径再次梳理这一指标，结果显示，35个大中城市房价收入比均值已从2019年的16.03下降到今年的11.87，整体降幅达26%。这一指标变化，也进一步印证了居民购房压力正在得到一定效果缓解的客观现实。
据财联社消息，美联储古尔斯比表示，美联储不会对一个月的数据做出过度反应；一直在警告美联储当前的政策是紧缩和限制性的；如果失业率上升到4.1%以上，美联储就必须对这种情况做出一定的反应；法律规定美联储必须对高失业率作出回应；数据的整体趋势不会因一个月的数据而改变；已经看到了所期望的通胀改善；不希望对未来利率路径做出承诺；美联储政策制定者预计在未来一年内将进行多次降息，这并非是秘密；当条件允许降息时，通常不会仅仅降息一次。
据财联社消息，美国7月非农就业人数增加11.4万人，预估为增加17.5万人，前值为增加20.6万人；美国7月失业率为4.3%，创2021年10月以来新高，预期为4.10%，前值为4.10%。
援引科创板日报消息，知名分析师郭明錤8月2日发文，分析潜在影响英伟达GB200NVL36/72出货的短期因素。他认为，当相关股票已大部分反映GB200NVL36/72对供应链贡献之乐观预期并大涨之际，至少短期的投资决策就需要仔细考虑更多层面而非仅依靠供应链调查。郭明錤指出，GB200NVL36每个机柜耗电约80kW，而根据AMAX今年四月调查，目前全球少于5%的数据中心可以支援每机柜50kW服务器；因此购买GB200NVL36前，需先确保有只有少数空间安装。并且，GB200NVL72单一机柜版本，每机柜耗电130kW，短期内无法量产。虽有提供双NVL36机柜的NVL72方案，但NVL72提案时对客户的关键卖点在于用最小的空间提供最大的AI算力，故须观察更占空间的双NVL36机柜方案能否得到客户青睐。GB200NVL36的算力优势无庸置疑，但也面临许多前所未见的设计与生产挑战。
总的来看，郭明錤认为的挑战一是单机柜功耗较高，二是NVL36的解决方案空间占用较大。基于此前产业链调研资料，我们预计GB200 NVL36/72系列出货中，有望以NVL36为主，双NVL36机柜的NVL72方案有望进一步拉动电源及铜缆链接器需求。
风险提示：AI发展没有到达预期风险；新产品研发没有到达预期风险；贸易摩擦加剧风险。
据葡萄酒商业观察，澳大利亚葡萄酒协会公布澳洲葡萄酒4-6月的全球出口数据，上半年其出口总量为30.47万千升，出口总额为11.83亿澳元（约合人民币55.83亿元），量额同比分别增长4.3%、33%，而出口均价则为3.88澳元/升（约人民币18.5元/升），同比增长27.5%。
同时，至中国大陆的出口额增幅达近100倍，达到了3.94亿澳元（约合人民币18.74亿元），占比达到出口总额的三分之一，迅速攀升至出口额首位，出口量也攀升至第四位。
单独从二季度出口数据分析来看，澳洲葡萄酒出口受中国大陆市场的影响尤为明显。在4-6月的二季度，至中国大陆的出口量为3.07万千升，出口额为3.89亿澳元（约合人民币18.5亿元），量额同比分别增长144倍、188倍，出口量次于英国位列第二，出口额则位列第一，并且超过了排名后13位的出口额总和。而至中国大陆的出口均价则为12.68澳元/升（约人民币60元/升），同比增长30.1%。
供应方面，根据硅业分会统计，7月国内硅片产量50.4GW，环比下降1.8%，1-7月国内硅片产量累积416.15GW，同比增长37.2%。具体来看，7月增量来自于一线企业，隆基月初开始提产，中环维持满负荷生产；7月减量大多数来源于一体化企业和专业化企业，部分小企业被迫大幅减产，产业价格战进入“白热化”。根据各家企业的排产计划，8月硅片产量预计会增长至51-52GW，仓库存储上的压力减轻使得产业有复苏趋势。
需求方面，根据硅业分会统计，7月国内电池产量49GW，环比下降5.8%；7月国内组件产量49GW，环比下降4%。电池端，M10单晶TOPCon电池片价格降至0.285元/W，降幅达5%。电池环节失血严重，部分三线电池厂被迫关停。组件端，182mmTOPCon双面双玻组件价格降至0.76元/W，降幅达11.6%。组件已跌至现金成本以下，三季度国内装机发力，需求拉动组件市场好转。
本周两家一线%。一体化企业开工率维持在50%-60%之间，其余企业开工率维持在40%-100%之间。近期个别多晶硅生产企业有涨价意愿，当前市场环境上下游达成一致预期，9月中下旬终端提前备货，需求刺激或将推动硅片涨价。而在此之前，8月硅片价格以底部震荡为主，个别尺寸供需失衡可能出现小幅下跌。
近期部分国内车企陆续公布了2024年7月新能源汽车销量。7月份比亚迪002594）实现新能源汽车销量34.2万辆，同比+30.5%，环比+0.2%；其中国内市场销量为31.2万辆，海外销量达3.0万辆。前七个月累计销量达到194.8万辆，同比+29.1%。旗下腾势、方程豹、仰望品牌分别销售1.0万辆、1842辆、439辆。理想、问界、广汽埃安分别交付5.1万辆、4.2万辆及3.5万辆，其中理想L6单月交付量连续突破2万辆。随后的零跑、蔚来、长安深蓝、极氪分别交付2.2万辆、2.0万辆、1.7万辆和1.6万辆。小鹏、哪吒、小米、极狐、智己、岚图及阿维塔各交付1.1万辆、1.1万辆、超1万辆、8017辆、6017辆、6015辆及3625辆。
公司发布半年报，上半年实现营业收入79.45亿元，同比+16.74%；净利润3.07亿元，同比+14.53%；归母净利润2.76亿元，同比+16.52%。
公司旗下有电线电缆以及电磁线两大类产品，下游覆盖电力、基建、新能车、变压器等多个领域。上半年，公司电线电缆板块营业收入同比增长9.54%，实现净利润同比增长9.65%，销售量达到128.4万公里。上半年，公司电磁线%，实现净利润同比增长18.43%，销售量同比增长约24.56%。
根据国家能源局数据，上半年，全国主要发电企业电源工程完成投资3441亿元，同比增长2.5%。电网工程完成投资2540亿元，同比增长23.7%。
据央视新闻报道，今年国家电网公司全年电网投资将首次超过6000亿元，比去年新增711亿元，创下历史上最新的记录。另一大电网南方电网也持续加大投资规模。南方电网今年6月发布的信息也显示，2024年公司安排固定资产投资1730亿元，同比增长23.5%，覆盖电网建设、抽水蓄能、新型储能等领域共194项能源重点工程。预计今年国内电力基础设施建设保持增长，对金杯电工002533）下游的电线电缆及变压器等产品需求持续推动，建议关注。
8月4日，华润三九（000999.SZ）发布重大资产购买预案。公司拟以支付现金62.12亿元的方式向天士力集团及其一致行动人天津和悦、天津康顺、天津顺祺、天津善臻、天津通明、天津鸿勋合计购买其所持有的天士力4.18亿股股份（占天士力已发行股份总数的28%）。本次交易完成后，天士力控制股权的人将由天士力集团变更为华润三九，天士力的实际控制人将变更为中国华润。本次交易有利于双方发挥中药产业链协同效应，在中药材种植、创新研发、人机一体化智能系统、渠道营销等领域相互赋能，增强全产业链核心竞争力，同时有利于华润三九加快补充创新中药管线，秉承“传承精华、守正创新”的思路，持续深耕中药全流程开发体系，提高创新药研发能力，建立在中药领域的引领优势，推动中医药传承创新及高质量发展。
风险提示：行业政策风险；行业竞争加剧风险；产品研制及销售进展没有到达预期风险；并购整合风险等。
8月3日，公司发布2024年半年报。2024年上半年，公司实现收入10.42亿元，同比增长26.14%，实现归母净利润1.67亿元，同比增长39.26%。单二季度，公司实现收入4.56亿元，同比增长4.90%，实现归母净利润0.75亿元，同比增长16.8%。
产品销售来看，综合果仁及豆果系列收入为2.8亿，同比增长47.75%，毛利率为26.56%，同比提升4.38pct；青豌豆收入为2.0亿，同比增长17.21%，毛利率为45.99%，同比下滑2.16pct；瓜子仁收入为1.2亿，同比增长15.78%，毛利率为45.88%，同比提升2.19pct；蚕豆收入为1亿，同比增长41.42%，毛利率为41.42%，同比下滑3.65pct。
渠道销售来看，经销收入为8.69亿，同比增长27.72%，毛利率为34.27%，提升0.57pct，电商收入为1.36亿，同比增长9.14%，毛利率为36.55%，下滑7.32pct，其他模式收入为0.32亿，同比增长67.66%，毛利率为38.55%，下滑5.23pct。
盈利能力来看，Q2毛利率为34.36%，同比下滑0.57个百分点，净利率为16.49%，同比提升1.68个百分点。
【公司跟踪】华熙生物（688363.SH）：华熙生物斩获中国第二张复合溶液械三批证
近日，华熙生物“注射用透明质酸钠复合溶液”（即：润致·格格）成功获NMPA批准上市。
润致·格格（国械注准），一般适用于纠正颈部皱纹，是新一代的颈部专研复合产品，以“高粘度透明质酸魔方结构”为载体，包裹科学配比的功能性氨基酸簇，高效缓释利用，避免短时间之内被人体迅速吸收代谢，提高成分利用率，减少人体不耐受，低刺痛低红肿，有效改善颈部凹、松、暗、干，更高营养密度、更高填充粘度，成分更聚焦。这张械三批证不仅是华熙生物的一次重大突破，也标志着复合溶液赛道郑重进入双证时代，同样预示着未来将迎来更多的竞争者和创新产品。
风险提示：行业监督管理政策变动；行业竞争加剧；新产品研发与注册进度不及预期。
【湘股动态】华凯易佰300592）（300592.SZ）：公司2022年员工持股计划股份出售完毕
公司8月3发布了重要的公告称，公司2022年员工持股计划所持有的公司股票已全部出售完毕。公司曾于2022年9至10月审议通过了关于该员工持股计划的相关议案。2022年11月28日，“华凯易佰科技股份有限公司回购专用证券账户”所持有的8,000,000股公司股票通过非交易过户至“华凯易佰科技股份有限公司—2022年员工持股计划”，过户股份数量占公司总股本的2.77%，过户价格为7.36元/股。
2023年12月6日至2024年8月2日期间，该员工持股计划通过集中竞价及大宗交易的方式出售，包括第一个锁定期已解锁股份4,000,000股，占出售时公司总股本的1.3832%，及第二个锁定期已解锁股份5,600,000股，占当前公司总股本的1.3832%。截至本公告披露日，该员工持股计划所持有的公司股票已全部出售完毕，且按规定清算、分配完毕。
风险提示：宏观经济波动；Amazon平台集中度较高；汇率波动；国际货运价格持续上涨等风险。
【湘股动态】金博股份（688598.SH)：公司荣登“2024胡润中国新材料企业百强榜”
据公司公众号消息，近日胡润研究院发布“2024胡润中国新材料企业百强榜”，公司凭借卓越的创造新兴事物的能力和雄厚的技术实力，成功跻身百强榜单。
胡润中国新材料企业百强榜旨在表彰在新材料研发、生产和应用方面最具价值、成果显著的企业，是对国内新材料产业中表现突出企业的权威评价。此次荣登胡润中国新材料企业百强榜，是对公司在新材料领域的研发创新能力、市场竞争力的充分肯定。公司将以此为契机，发挥新材料平台型企业优势，以敏锐的市场洞察力和前瞻性的思维，完善产业布局，提高核心竞争力，持续深耕新材料的研发与应用，为推动产业的持续健康发展贡献力量。
【湖南省地方动态及政策】上半年湖南工程机械出口增长24.6%，出口额达166.2亿元
据华声在线消息，据长沙海关统计，上半年湖南省出口工程机械166.2亿元，比去年同期（同比，下同）增长24.6%。
对共建“一带一路”国家出口占比超六成，对欧盟出口增长较快。上半年，湖南省对欧盟（27国，不含英国）出口工程机械25.1亿元，增长137.1%，占同期湖南省工程机械出口总值的15.1%。同期，对共建“一带一路”国家出口110亿元，增长13.2%；对RCEP其他成员国出口25.1亿元，下降11.8%；对非洲出口10.5亿元，增长38.1%。
非公有制企业、国有企业、外商投资企业均表现活跃。上半年，湖南省民营企业出口工程机械102.8亿元，增长26.7%，占同期湖南省工程机械出口总值的61.9%；外商投资企业出口62.6亿元，增长21.3%，占37.7%；国有企业出口8029万元，增长25%。
中欧班列（长沙）与工程机械行业深入融合。上半年，长沙工程机械出口占湖南工程机械出口九成以上，中欧班列（长沙）出境发运373列，同比增长44.6%，以铁路运输方式出口工程机械货值增长46.3%。湖南星邦智能装备股份有限公司多次通过中欧班列向欧洲市场发运工程机械，上半年货值同比增长3倍多。
【宏观策略类】财信宏观策略&市场资金跟踪周报（8.5-8.9）：海外市场明显回撤，A股情绪有所改善
上周（7.29-8.2）股指低开，上证指数上涨0.50%，收报2905.3点，深证成指下跌0.51%，收报8553.55点，中小100下跌0.82%，创业板指下跌1.28%；行业板块方面，综合、社会服务、建筑装饰涨幅居前；主题概念方面，连板指数、打板指数、首板指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为7186.66亿，沪深两市成交额较前一周上升14.41%，其中沪市上升10.61%，深市上升17.73%；风格上，中小盘股占有相对优势，其中上证50下跌0.49%，中证500上涨1.10%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.2150，跌幅为0.53%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续下跌3.80%，COMEX黄金上涨4.41%，南华铁矿石指数上涨2.26%，DCE焦煤下跌4.10%。
海外市场明显回撤，A股情绪有所改善。上周在7月份中国政治局会议强调“宏观政策要持续用力、更加给力”、美国降息预期大幅提前、日本央行逆势加息15bp等多重推动下，美元指数大幅走弱，跌破震荡区间至103.23点，创下3月21日以来新低，海外权益市场经历大幅回撤，中国资产表现明显强于海外，且新资金入场迹象明显，上周沪深两市日均成交额为7186.66亿元，较前一周上升14.41%。展望后市，经济基本面及政策面预期仍是决定中长期A股指数走势的关键，第三季度A股市场仍面临海外市场波动、8月底中报集中披露、高频经济数据等考验，预计市场将延续震荡磨底走势，近期重点挖掘三中全会改革重点推进的相关方向。7月份政治局会议继续坚持“稳中求进”工作总基调，对经济复杂性理解更深，中长期强调“要保持战略定力”，同时重申“坚定不移完成全年经济社会持续健康发展目标任务”，我们预计下半年政策有一定刺激空间。一是宏观政策方面，本次会议新提“逆周期调节”，明确“宏观政策要持续用力、更加给力”，政策定调更加积极，为稳增长注入信心。二是货币政策方面，本次政治局会议定调仍然是“稳健”，下半年虽仍有降息降准预期，但“融资成本稳中有降”提法及强调“稳汇率”目标，均某些特定的程度缩小了“降息降准空间”；三是财政政策方面，基调上，延续“积极的财政政策”思路；节奏上，继续强调“专项债、超长期特别国债”的加快发行及使用；增量上，新增“及早储备并适时推出一批增量政策举措”提法，总体表述更加积极；四是新质生产力方面，要求“有力有效支持发展瞪羚企业、独角兽企业”，新增“防止‘内卷式’恶性竞争，畅通落后低效产能退出渠道”等提法，预计新质生产力将积极稳妥推进落实；五是防风险方面，强调“创造条件加快化解地方融资平台债务风险”，预计地方债务风险将加速化解。美联储7月议息会议宣布，将联邦基金利率的目标区间维持在5.25-5.5%水平不变，并按计划维持600亿美元缩表规模上限（250亿美元国债+350亿美元MBS），符合市场预期。美联储近期降息预期明显提前，后续如美联储开启降息周期，预计美国国债、贵金属、数字货币、美股生物科学技术及小盘股等方向将有所受益。
投资建议：2024年第三季度，国内宏观经济将处于美林时钟复苏阶段，经济温和复苏、物价中低位运行、货币环境偏宽松，适宜配置权益资产，建议以稳为主、逢低把握结构性机会，关注以下四条主线）二十届三中全会重点改革方向。例如财税体制改革、金融体制改革、国企改革、区域协调发展等领域的改革主题机会。（2）高股息大盘蓝筹。在国内经济弱势修复、无风险利率低位震荡下，煤炭、石化、银行、火电、高速等高股息大盘蓝筹板块仍有配置价值。（3）资源板块。在美联储降息、供给收紧下，贵金属（金、银）等价格存在一定上行动力。（4）AI产业链。随着海外科技巨头资本支出增加、AI商业化闭环逐步打通、中美AI产业竞争加剧，预计中国本土AI产业将蒸蒸日上，关注光模块、PCB板等业绩高增方向。
申万计算机指数下跌2.63%，行业排名第15位。上月（2024年6月26日-2024年7月28日）市场，上证指数下跌2.00%，沪深300指数下跌1.41%，创业板指下跌2.38%，申万计算机指数下跌2.63%，落后上证指数0.63个百分点，落后沪深300指数1.22个百分点，在申万一级行业中排名第15位。细分板块方面，AI算力（10.05%）、数据要素（3.16%）板块涨幅居前。
板块绝对估值处于0.19%分位，相对沪深300估值溢价处于0.56%分位。至7月28日，申万计算机指数PE-TTM（剔除负值）为31.97倍，位于近十年的0.19%分位；申万计算机指数相对沪深300指数的估值溢价（PE-TTM，剔除负值）为2.83倍，位于近十年的0.56%分位。
2024年1-5月，运行状态趋势平稳，软件业务收入和利润均保持两位数增长，工业软件、基础软件等重点软件产品增速提升，云计算、大数据、集成电路设计等信息技术服务领域增长较快。1-5月，我国累计完成软件业务收入49317亿元，同比增长11.6%，增速与1-4月份持平；总利润5756亿元，同比增长16.3%，增速较1-4月份提高2.0pct；实现软件业务出口205.2亿美元，同比下降0.4%，降幅较1-4月份持平。
投资观点：截至7月28日，计算机板块的绝对估值分位和估值溢价分位均已经跌至历史低位：申万计算机指数PE-TTM（剔除负值）为31.97倍，位于近十年的0.19%分位数；申万计算机指数相对沪深300指数的估值溢价（PE-TTM，剔除负值）为2.83倍，位于近十年的0.56%分位数。在企业投资意愿不强、大范围降本增效的大背景下，缩减IT预算和支出往往是首选项，整个计算机板块在股价上也充分反映了此等悲观预期。但也存在一些景气度有望持续上行的细分赛道，建议关注：1）AI算力：海光信息、寒武纪、浪潮信息000977）、紫光股份000938）、中科曙光603019）、润泽科技300442）、曙光数创。2）AI应用：金山办公、万兴科技300624）。3）信创产业：海光信息、龙芯中科、中国长城000066）、中国软件、金山办公。4）交通数字化：万集科技300552）、四维图新002405）、通行宝301339）、千方科技002373）。维持行业“同步大市”评级。
风险提示：AI技术发展没有到达预期；行业需求没有到达预期；宏观经济情况没有到达预期；政策不及预期。
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